2012年开始，受经济周期、环境压力、产品供求结构失衡等因素的影响，煤炭产业整体呈现供过于求的态势，并被迫进入了3年的倒逼式改革期。2016年开始，全国开展的供给侧改革给煤炭行业注入了新的活力。2017年，煤炭行业供给侧改革继续深化，新增产能置换也进入快车道。

去年8月，发改委、工信部、财政部、能源局等16部委联合印发《关于推进供给侧结构性改革 防范化解煤电产能过剩风险的意见》，明确了《电力发展“十三五”规划(2016-2020年)》中所提出的煤电供给侧结构性改革的清晰路线。煤电央企兼并重组被认为是推进煤炭和电力行业供给侧改革的重要手段之一。作为去年受关注的能源央企重组案例，神华集团与国电集团的重组为能源类煤电企业改革开辟了新的模式，成为了经典的标杆性案例。合并之后的新集团——国家能源集团也成为总资产超１.８万亿元的能源“巨无霸”，拥有四个“全球之”：全球大的煤炭生产公司、全球大的火力发电公司、全球大的风力发电公司和全球大的煤制油煤化工公司。两家大型能源集团的重组为旗下上市公司带来的利好影响主要体现在煤炭、电力等产业链上下游的协同效应，有利于保持长期、稳定的煤炭供需关系以及上市公司煤电资源进一步整合等方面。

本次国家能源集团旗下上市公司中国神华和国电电力分别以相关火电资产共同组建合资公司，神华方出资资产评估值为277.10亿元，国电方出资资产评估值为374.49亿元。经合资双方协商，中国神华持有合资公司42.53%股权，国电电力持有合资公司57.47%股权。此次双方注入合资公司的火电资产区域重合度较高，可实现发电业务的规模化经营、扩展区域市场份额，进一步提高区域电力市场的占有率、提升区域竞争力。

在所有煤炭企业中，中国神华是可以做到煤炭全产业链运营的煤企，有助于公司获取产业链各环节利润，同时可抵御单一环节行业波动风险。近日，中国神华也发布了2017年年度业绩报告。年报数据显示，中国神华2017年度归属于上市公司股东的净利润为450.37亿元，较2016年度增长98.3%。此次与国电电力组建合资公司，对于中国神华而言将有利于减轻同区域内的相互竞争，提升整体运营效率，节省发电业务的资本开支，将更多的资金投入于煤炭、铁路、港口、船舶货运及煤制烯烃业务。

尽管我国煤炭供给侧改革还将持续深化，今年政府工作报告中也提出煤炭去产能1.5亿吨。然而，基于供需关系充足，煤炭作为我国能源供应的主要基石仍不会改变。近日，中国神华在香港发布通函公告，表示国家能源集团未来新增煤炭业务的整合仍旧由中国神华负责，同时集团存续的煤炭资产也将在5年内逐步注入中国神华。作为国内大的煤炭企业，中国神华未来的煤炭业务还将进一步发展壮大。实际上，除注入合资公司的火电资产外，中国神华还保留了部分优质火电资产，包括煤电一体化项目，合计在运装机容量超过2800万千瓦。未来中国神华在煤炭专业化管理的同时，还将继续享受合资公司发电业务专业化管理及协同效应释放带来的投资收益。

可以预见，中国神华未来将继续以推进供给侧结构性改革为主线，聚焦煤炭、铁路、港口、船舶货运及煤制烯烃业务，大力实施“三去一降一补”，化解产能过剩，优化布局结构，依靠国家能源集团优势大幅提升煤电一体化程度、确保长期稳定的煤炭供应关系，进一步凸显自身协同效应，强化公司的核心竞争力。